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科技向善:隨信云鏈在數字金融模式下的供應鏈金融創新

時間: 2022-06-28 14:26:24 來源:   網友評論 0
  • 時間只會讓造福社會的金融創新沉淀下來,而造福社會的金融創新,一定是是風控好、放款快且能下沉的。


時間只會讓造福社會的金融創新沉淀下來,而造福社會的金融創新,一定是是風控好、放款快且能下沉的。




諾貝爾經濟經濟學獎獲得者??怂乖f:“工業革命不得不等待金融革命?!碑斦羝麢C技術成熟時,把技術轉化成產業需要大量資金支持,如果沒有金融體系支持工業革命就不能發生。


同樣在今天的中國,沒有高效的金融體系支持,占企業數量90%的中小企業的發展和創新就無從談起,但民營中小企業在融資方面長期處于弱勢。


數字金融的崛起正在打破這種局面,以新技術新模式不斷拓展金融服務邊界,提升金融效率和普惠性。造福社會而不是少數富人,亦是金融與生俱來的神圣使命。




一、隨信云鏈業內首個交易結構ABS產品獲批



“如果你有穩定的現金流,就將它證券化?!边@句華爾街名言已經在供應鏈金融領域變成現實。在行業從審批制改革為備案制以及相關利好政策的推動下,中國資產證券化市場銜枚疾進。


資產證券化一方面能盤活存量優質資產,踐行金融服務實體理念;另一方面,也是公司底層資產優質強有力的證明。對于同時擁有優質資產和金融科技實力的企業來說,在資產證券化方面的優勢與生俱來,隨信云鏈就是其中代表。


2021年12月31日,由北京隨信云鏈科技有限公司擔任技術服務商,北京隨行付商業保理有限公司作為原始權益人和資產服務機構,天風(上海)證券資產管理有限公司擔任管理人和銷售機構的“隨行付供應鏈金融第1-15期資產支持專項計劃資產支持證券”,獲得上海證券交易所(下文簡稱:上交所)出具的無異議函。


該無異議函明確批準“隨行付供應鏈金融第1-15期資產支持專項計劃資產支持證券”采取分期發行,在未來兩年內發行總額不超過10億元,發行期數不超過15期。上交所不僅為隨信云鏈ABS產品出具無異議函,更是將隨信云鏈ABS產品作為創新型的試點項目,該項目也成為國內公開市場發行的首個“交易結構創新型”、“資產類型分散度高”的ABS產品。參與項目發行的業內人士透露,隨信云鏈ABS的成功發行,是上交所貫徹落實支持新經濟發展,推動供應鏈金融服務實體經濟的重要舉措。


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配圖1 交易結構設計


獲得上交所無異議函后僅一個月內,于2022年1月27日,第一期資產支持證券化(ABS)產品上市。由隨信云鏈擔任技術服務商,北京隨行付商業保理有限公司作為原始權益人,聯手天風證券、聯合資信、西藏信托和國浩律所等中介機構共同參與發行。本期專項計劃資產支持證券的資產池涉及金額3.09億元,認購人認購覆蓋1.36倍,投資人包括銀行、券商、私募基金等金融機構。

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配圖2 首期創新型交易結構下ABS產品發行


繼2022年1月底第一期資產支持證券化(ABS)產品成功發行后,2022年5月20日,第二期資產3.62億元ABS產品順利發行。在5月17日進行投資人簿記之前,投資人獲批的投資額度也達到了優先級金額的1.48倍。在簿記過程中,股份制銀行、頭部券商、央企投資機構的踴躍投標,并且成功中標。

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配圖3 二期ABS產品發行


連續兩期ABS產品的成功發行,是國內公開市場發行的“交易結構創新”、“資產類型分散度高”的試點型ABS產品的成功,同時也看出其他產品不具備的三大優勢:


首先,產品的入池資產質量十分優質。從整體看,整個專項計劃每筆信托貸款債權上均有質押票據質押擔保,基礎資產影子評級最終全在AA以上;從底層資產屬性上,兩期產品資產池的承兌人基本為AAA央企或其下屬子公司及地方國企,而無法達到影子評級要求國企子公司資產,將分別由AAA國企、AA+國企擔保公司為票據提供背書保證,有效保障了該產品入池資產的質量。


其次,產品的資產分散程度高。從底層資產看,質押票據承兌人均超過百余戶,單個承兌人承兌質押票據所對應的信托貸款未償本金余額占全部信托貸款債權本金余額最高比例不超過6%;從地區分布看,第一期基礎資產涉及全國19省市,第二期基礎資產涉及全國10多個省市,分布面積廣;從行業分布看,基礎資產橫跨建筑業、制造業等7個一級行業,涉及行業領域多。


最后,由于該產品采取了創新型交易結構設計,得到了電子商票本身電子化、標準化的優勢加持,因此它可以大幅降低資金混同風險;另外,相較其他回款方式,電子商票的回款形式均為在兌付到期日一次性兌付,時間可預測性更強,因而能夠大幅降低產品的流動性風險。


頭部評級機構聯合資信認為,電子商票類資產是比應收賬款更適宜開展資產證券化業務的基礎資產類型,是國家近年來著力發展的領域,特別是其對于中小企業而言是極其重要的融資渠道。鼓勵電子商票發展也是國家和央行期望的結果,因為商票的擴張是基于企業間貿易關系的商業信用的擴張,即便不進入銀行貼現環節,只要商票能流通起來,基于核心企業的信用擴張有助于彌補因銀行信用擴張不足帶來的部分融資缺口。


因此,聯合資信給隨信云鏈ABS產品打出AAA級的債項評級,并表示:“隨信云鏈的電子商票類資產證券化不僅為中小企業提供了更多的資金來源,更為投資人提供了一個優質的新資產類型?!?/span>



二、讓優質核心資產投資價值重新顯現



連續兩期發行的ABS產品表現優異,業界關注,除了上述交易結構設計創新、基礎資產優質、資產類型分散度高等原因之外,還可深挖以下幾方面原因:


首先,多重增信措施


隨信云鏈ABS產品設計了至少五種增信措施,對產品進行風險結構重組提升信用等級,就像五種武器幫助投資人降低風險,包括:


破產隔離:專項計劃受讓財產權信托受益權后,現金流轉付不經過借款人、隨行付保理賬戶,底層資產回款將直接由合作銀行承兌托收戶轉付至專項計劃賬戶,從而實現有效破產隔離。


結構化分層:本次專項計劃采取結構化分層的方式實現有效增信,次級資產支持證券占募集規模10.36%, 另外還有0.12%的資產池本金初始超額抵押,優先級證券總共能夠獲得10.48%的信用支持。


超額利差:基礎資產加權平均貸款年化利率為 6.84%,與優先級資產支持證券預計票面利率之間存在一定的超額利差。


商票質押增信:本專項計劃中,借款人為取得信托借款,需質押電子商業承兌匯票,且借款金額不得超過 所質押的商業承兌匯票的金額,票面金額對借款金額能夠實現有效覆蓋。


不合格底層資產贖回&回購:信托期限內,如計劃管理人、資產服務機構發現底層資產為不合格底層資產的, 原始權益人應贖回該等不合格底層資產。


其二,數字科技賦能


隨信云鏈依托于母公司結行科技的金融科技實力,發行的ABS產品采用全程無紙化、自動清算的IT系統,可以實現企業的基本信息、證照及賬戶驗證,且具備資金監控,CFCA電子簽章、安全認證等功能。系統對管理人開放查詢及監管權限,能夠實現資金的有效監控。


為確保交易中票據真實性,合作銀行作為票據服務機構在ECDS系統中進行票據托收轉付,可有效緩釋假票風險。ECDS系統中每次票據流轉均有真實貿易背景資料的上傳,從而票據真實性與貿易背景真實性得到有效保障。


隨信云鏈平臺作為公司自研的供應鏈金融科技服務平臺,依托大數據、區塊鏈、云計算等金融科技力量構建產業金融生態,打通產業鏈信用壁壘,實現核心企業商業信用賦能,解決產業鏈上中小企業融資難、融資貴、融資慢等難題,助力產業生態良性健康發展。隨信云鏈平臺以“線下審查+線上審核”的方式從多個維度(財務狀況、經營狀況、行業情況等)對承兌人進行信用評價和額度控制,識別信用風險。


此外,隨信云鏈母公司結行科技集團有充足自有資金為Pre-ABS/ABN提供支持,旗下除了隨信云鏈,還有隨行付保理可承擔原始權益人、第三方資產服務機構、信息技術服務機構。


其三,智能風控體系


然而,所有金融創新,都以強有力的風控能力為前提。


北京大學數字金融研究中心主任黃益平教授在《金融的價值》一書中寫道:能夠造福社會的金融,應該滿足兩個標準:首先要能滿足實體經濟的合理需求,其次要有足夠的風控能力。


隨信云鏈母公司結行科技成立于本世紀初,旗下支付業務板塊隨行付已成立十一年,在支付業內線下小微商戶數第一名,聚合支付服務能力第二名,渠道下沉能力第一名,覆蓋大多數省會和400多個地級市,并延伸至中西部偏遠地區和廣大農村地區。服務小微商戶累積超過6000多萬,2021年交易規模接近兩萬億元。


從成立起就專注在支付領域,以系統開發和技術見長的結行科技,二十年來成長穩健,體系化的智能風控引領行業。結行科技是以支付場景和產業金融生態發展需求驅動的科技品牌,旨在打造一流的數字經濟基礎設施,為國內消費經濟、產業金融生態的數字化轉型提供個性化、安全、可靠的智慧型科技服務,向核心企業、中小微企業和消費者提供多元化一站式支付服務與金融服務解決方案。如今結行科技員工超過1000人,其中50%為技術人員。二十年來沉淀的數據、金融科技能力以及充足的自有資金足夠支撐結行科技開展多元化業務探索。


隨信云鏈延續了母公司結行科技集團的智能風控體系,引入企業準入、信用評級、風險監控、合規審查、安全保障五層風控設置,包括宏觀、企業自身、第三方、實地盡調、額度管理、規則引擎等近20個維度,維度下屬指標有近百個,可以實時動態的將企業信用數據化可視化。

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配圖4  結行科技智能風控體系


作為結行科技旗下的供應鏈金融子品牌,隨信云鏈選擇豎切行業,把金融科技能力尤其是風控能力、下沉能力和服務能力遷移深耕供應鏈金融,打通產業鏈條中資金融通的阻塞點,讓核心企業的信用可以傳遞到末端小微企業,同時讓核心企業信用創造價值。


隨信云鏈負責人劉少輕表示:“金融數字化是一個時代紅利。傳統供應鏈金融放一筆貸款需要過五關斬六將飛來飛去盡調審核,平均需要三個月,現在在結行科技的供應鏈金融,業務全部數據化,不需要見面,最快半小時完成一千萬的異地貸款?!?/span>



三、打造一流數字經濟基礎設施




金融科技能力是隨信云鏈業務得以快速發展的基礎,也成為其ABS業務的重要優勢。依托于結行科技,隨信云鏈在大數據分析、區塊鏈、人工智能、云計算等技術上不斷迭代,從而加強對優質底層資產的甄別能力。


隨信云鏈供應鏈金融ABS的成功發行,無疑為其他供應鏈金融企業在這一領域的前行起到了很好的示范作用。


在當下ABS相關法律和監管體制尚不健全的情況下,隨信云鏈ABS產品的成功得益于擁有優質資產,高度分散的資產分布、領先的交易結構設計,其背后更是平臺綜合實力的驗證:讓垂直細分領域市場下沉更深,通過金融產品創新最終落腳于服務創新,解決中小企業融資困境。


作為民營金融科技公司,能夠在央企國企合圍下求得生機,隨信云鏈從產品技術創新以及市場戰略的打法,確實值得業內外研究。


劉少輕表示:“對于隨信云鏈來講,資產證券化的布局只是一個動作。能夠在監管之下尋求合規的創新模式,降低中小企業融資成本,盯住客戶的需求做好服務,才能切中供應鏈金融的脈。未來隨信云鏈要承接母公司結行科技集團的使命,在供應鏈金融領域打造一流的數字經濟基礎設施?!?/span>


讓金融幫助更多的中小微企業,才是真正的科技向善。


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本文來源: 作者:隨信云鏈 (責任編輯:lvpei)
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